1月22日，跨國(guó)信息服務(wù)公司IBM公布2019財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告。在發(fā)布這份新財(cái)報(bào)之前，摩根士丹利分析師休伯蒂將IBM的股票評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)到了“持股觀望”，目標(biāo)價(jià)為155美元。從不少分析師的預(yù)測(cè)來(lái)看，他們對(duì)IBM這份新財(cái)報(bào)持謹(jǐn)慎不看好的態(tài)度。

根據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，IBM的表現(xiàn)還是略高于市場(chǎng)預(yù)期。在四季度營(yíng)收為217.77億美元同比增長(zhǎng)0.1%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)5個(gè)季度下滑的趨勢(shì);凈利潤(rùn)為36.70億美元，與上年同期的19.51億美元相比增長(zhǎng)88%。財(cái)報(bào)發(fā)布后，IBM股價(jià)在盤(pán)后交易中上漲了近5%。

早些年，IBM統(tǒng)治了大型機(jī)，當(dāng)它的這些東西成為技術(shù)的中心時(shí)，這也讓IBM在更廣泛的技術(shù)行業(yè)當(dāng)中占據(jù)了主導(dǎo)地位。但隨著技術(shù)的重心從大型機(jī)轉(zhuǎn)移時(shí)，IBM核心競(jìng)爭(zhēng)力被削弱，意識(shí)到危機(jī)之后IBM轉(zhuǎn)型到云計(jì)算賽道，這次云計(jì)算業(yè)務(wù)表現(xiàn)如何?美股研究社通過(guò)分析這份新財(cái)報(bào)，從業(yè)務(wù)發(fā)展角度分析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.1% 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88%

財(cái)報(bào)顯示，IBM當(dāng)季營(yíng)收為218億美元，較上年同期增長(zhǎng)近0.1%，華爾街此前預(yù)測(cè)為216億美元;凈利潤(rùn)為36.7億美元，較上年同期增長(zhǎng)88.1%。2019財(cái)年全年，IBM營(yíng)收為771億美元，同比下滑3.1%，不過(guò)整體優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。

受財(cái)報(bào)發(fā)布之后的影響，IBM的盤(pán)后股價(jià)為144.45美元，盤(pán)后漲了3.79%，市值為1232.54億美元。

按部門劃分，IBM云和認(rèn)知軟件部門的營(yíng)收為72.38億美元;全球商業(yè)服務(wù)部門營(yíng)收為42.43億美元;全球科技服務(wù)部門營(yíng)收為69.49億美元;系統(tǒng)部門(包括系統(tǒng)硬件和操作系統(tǒng)軟件業(yè)務(wù))營(yíng)收為30.42億美元;全球融資部門(包括融資和二手設(shè)備出售業(yè)務(wù))營(yíng)收為3.01億美元;其他收入為400萬(wàn)美元。

其他數(shù)據(jù)方面，IBM 2019年第四季度不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，來(lái)自于持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為42億美元，與上年同期相比下降5%;來(lái)自于非持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損為零，上年同期為虧損200萬(wàn)美元;自于持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的總毛利潤(rùn)率為51.0%，與上年同期相比上升了1.9個(gè)百分點(diǎn)。

IBM預(yù)計(jì)，該公司2020財(cái)年全年的每股攤薄收益至少將達(dá)10.57美元，不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的每股攤薄運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)至少將達(dá)13.35美元，超出分析師預(yù)期;預(yù)計(jì)2020財(cái)年全年的自由現(xiàn)金流將達(dá)125億美元左右。

可以看到，除全球商業(yè)服務(wù)部門、硬件系統(tǒng)部門、其他部門營(yíng)收小幅增長(zhǎng)外，其他部門全線下滑。其中，技術(shù)服務(wù)及云平臺(tái)部門營(yíng)收最高，認(rèn)知解決方案部門(包括解決方案軟件和交易處理軟件業(yè)務(wù))毛利潤(rùn)率最高。為何IBM的這份財(cái)報(bào)會(huì)略高于市場(chǎng)預(yù)期?美股研究社結(jié)合財(cái)報(bào)具體數(shù)據(jù)來(lái)深入討論。

靠收購(gòu)提升云計(jì)算競(jìng)爭(zhēng)力，收購(gòu)紅帽初見(jiàn)成效

由于IBM已經(jīng)錯(cuò)過(guò)云技術(shù)革命的先機(jī)，一直在努力提高自己在這個(gè)新興領(lǐng)域的地位。轉(zhuǎn)型到云計(jì)算賽道上，為了縮短跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，IBM除了加大技術(shù)研發(fā)投入之外，它也收購(gòu)不少云計(jì)算企業(yè)。

眾所周知，IBM在去年七月正式完成對(duì)Linux開(kāi)發(fā)商紅帽(Red Hat)340億美元的收購(gòu)，在本季度，云和認(rèn)知軟件收入(包括Red Hat)增長(zhǎng)了8.7%至72億美元。其中， Red Hat為IBM的云和軟件業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了5.73億美元。紅帽在Q3季度的收入同比增長(zhǎng)了19%，為IBM帶來(lái)了3.71億美元收入。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，這個(gè)增速表現(xiàn)還是不錯(cuò)。

為何云計(jì)算業(yè)務(wù)在本季度的增長(zhǎng)或認(rèn)可?Moor Insights and Strategy首席分析師Patrick Moorhead表示：“ IBM在系統(tǒng)業(yè)務(wù)和Red Hat的推動(dòng)下表現(xiàn)出色。系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，主要是由新推出的z15大型機(jī)推動(dòng)的。

收購(gòu)的目的旨在通過(guò)這一交易押注基于訂閱的軟件產(chǎn)品，進(jìn)一步提升IBM在軟件市場(chǎng)以及云服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也為自身贏得更多的成長(zhǎng)空間，利于推動(dòng)公司的可持續(xù)性發(fā)展。而就目前而言，紅帽的存在感對(duì)于IBM還沒(méi)有那么凸顯，但也展現(xiàn)了一定的增量潛質(zhì)。

轉(zhuǎn)型到云計(jì)算服務(wù)，對(duì)于IBM來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)迫在眉睫的戰(zhàn)役，但在公有云市場(chǎng)面臨勁敵，對(duì)于IBM來(lái)說(shuō)發(fā)力安全云市場(chǎng)，尤其是這次是收購(gòu)紅帽，還是想要搶奪其它云計(jì)算賽道里的其它市場(chǎng)份額。而且，IBM最近頻繁與各大公司達(dá)成合作，這將為IBM帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)，還是有潛力增加營(yíng)收帶來(lái)更大的想象空間。

全球技術(shù)服務(wù)仍是IBM重要部門，但該部門營(yíng)收難回高位

在IBM的營(yíng)收來(lái)源中，全球技術(shù)服務(wù)提供的營(yíng)收仍然占比不少，在本季度全球科技服務(wù)部門營(yíng)收為69.49億美元。在Q3季度IBM的全球商業(yè)服務(wù)部門營(yíng)收為41.30億美元，去年同期為40.93億美元，同比增長(zhǎng)1%。盡管營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)有所上漲，但是這個(gè)營(yíng)收規(guī)模也已經(jīng)失色不少。

在IBM的發(fā)展過(guò)程中，全球技術(shù)服務(wù)部門立下了汗馬功勞。在本季度，IBM的全球技術(shù)服務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)收仍然有所下滑，它已經(jīng)好幾個(gè)季度下滑。為何會(huì)下滑?IBM的全球技術(shù)服務(wù)部門的營(yíng)收受到客戶業(yè)務(wù)量下降的拖累，主要是在重要的海外市場(chǎng)像英國(guó)和德國(guó)的業(yè)務(wù)發(fā)展有所下滑。

此前有分析師指出，經(jīng)調(diào)查后顯示，客戶對(duì)IBM軟件和服務(wù)的支出意向有所惡化，并稱：“隨著IBM核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)減速跡象，認(rèn)為如果其業(yè)務(wù)組合沒(méi)有更有意義的轉(zhuǎn)變，那么該公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期營(yíng)收增長(zhǎng)的可能性就會(huì)下降。”

根據(jù)IBM這幾個(gè)季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，全球技術(shù)服務(wù)提供的營(yíng)收已難以回到當(dāng)年的高速發(fā)展時(shí)期，當(dāng)然下滑的最大原因還是因?yàn)槭袌?chǎng)需求在減少。這也是為何在近幾年IBM會(huì)一直在強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)型的重要原因。對(duì)于IBM來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型到云計(jì)算業(yè)務(wù)成為它提高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)重要決策。

為了配合云轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略，IBM陸續(xù)減少低利潤(rùn)業(yè)務(wù)，來(lái)調(diào)整其傳統(tǒng)技術(shù)服務(wù)部門?？梢钥吹降氖?，作為占總營(yíng)收最高的業(yè)務(wù)部門，IBM全球技術(shù)服務(wù)的營(yíng)收在這一季度同比下降了5.6%。這是收入下滑的一大原因之一。

云計(jì)算是IBM轉(zhuǎn)型的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力，但公有云市場(chǎng)遭遇科技巨頭

在本季度，IBM的云和認(rèn)知軟件收入(包括Red Hat)增長(zhǎng)了8.7%至72億美元。在第三季度云計(jì)算和認(rèn)知軟件部門收入(包括Red Hat在內(nèi))為52.8億美元，環(huán)比還是實(shí)現(xiàn)一定的增長(zhǎng)。

在云計(jì)算業(yè)務(wù)沒(méi)有呈現(xiàn)出明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之前，云計(jì)算始終未得到IBM的真正重視。IBM的增長(zhǎng)速度大幅落后行業(yè)的整體增長(zhǎng)速度，市場(chǎng)份額逐漸下滑。據(jù)IBM2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，云業(yè)務(wù)部門營(yíng)收增速已從第一季度的20%，降至第四季度的2%。

另一方面，目前全球云計(jì)算3A鼎立，亞馬遜AWS、微軟Azure、阿里的阿里云瓜分了絕大部分市場(chǎng)份額，IBM競(jìng)爭(zhēng)壓力激增。根據(jù)Synergy Reserve的最新數(shù)據(jù)顯示，在2019年第三季度，在全球公共云服務(wù)市場(chǎng)中，領(lǐng)先的四家提供商所占比例已從2016年初的57%增長(zhǎng)到了72%。在此期間，亞馬遜的全球市場(chǎng)份額一直保持穩(wěn)定在40%左右，而微軟、谷歌和阿里巴巴的份額則逐步上升。

到2020年，包括亞馬遜、微軟、阿里云和谷歌在內(nèi)的四家超大規(guī)模云供應(yīng)商將在整個(gè)754億美元的全球公共云基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)中占據(jù)75%的份額。對(duì)IBM來(lái)說(shuō)，隨著亞馬遜、微軟、阿里在公有云市場(chǎng)上占據(jù)更多份額，在馬太效應(yīng)影響下，IBM想要追趕他們實(shí)現(xiàn)云計(jì)算業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)難度不小。

目前IBM面臨轉(zhuǎn)型陣痛期，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，其表現(xiàn)都難以突破目前的窘境。但這并不意味著它沒(méi)有發(fā)展?jié)摿?，云服?wù)市場(chǎng)的崛起，云安全市場(chǎng)的擴(kuò)大都將是IBM崛起的機(jī)會(huì)。但作為20世紀(jì)的巨頭，IBM想要改變必然面臨重重問(wèn)題，而留給它的時(shí)間不多了。

結(jié)語(yǔ)：

從IBM這份財(cái)報(bào)來(lái)看，營(yíng)收雖說(shuō)同比增長(zhǎng)不高，但它扭轉(zhuǎn)了連續(xù)5個(gè)季度連續(xù)下滑的趨勢(shì)，這也是一個(gè)很重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這說(shuō)明IBM高價(jià)收購(gòu)紅帽，轉(zhuǎn)型到云計(jì)算賽道上的目的還是顯露出一定成效。只是不能忽視的是，云計(jì)算領(lǐng)域被“3A”巨頭（亞馬遜、微軟、阿里巴巴）占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額，后續(xù)增長(zhǎng)壓力仍然不低。

在發(fā)布財(cái)報(bào)之后，IBM公司CEO Ginni Rometty也表示，“在云計(jì)算加速發(fā)展的帶動(dòng)下，本季度總體收入恢復(fù)增長(zhǎng)。展望未來(lái)，隨著我們繼續(xù)幫助我們的客戶將他們的關(guān)鍵任務(wù)負(fù)載轉(zhuǎn)移到混合云，并努力成為一個(gè)認(rèn)知型企業(yè)，這將使我們?cè)?020年實(shí)現(xiàn)持續(xù)的收入增長(zhǎng)?！?/p>

對(duì)于IBM來(lái)說(shuō)，這次的財(cái)報(bào)還是在一定程度上打臉不少看衰它的投資者，也刺激到了它的股價(jià)表現(xiàn)。只是后續(xù)如何更好的在云計(jì)算這個(gè)重要業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)更大的增長(zhǎng)，為投資者帶來(lái)更多想象空間，或許是帶動(dòng)股價(jià)重回高位的重要?jiǎng)恿Α?/p>