技術(shù)
導(dǎo)讀:英特爾最新市值為933.88億美元
《華爾街日?qǐng)?bào)》9月20日援引知情人士消息報(bào)道,美國芯片企業(yè)高通近期與美國芯片制造商英特爾,就收購一事進(jìn)行了接觸。此消息并非空穴來風(fēng),早在9月5日,市場傳出消息稱,高通有意收購英特爾的芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù),但不包括芯片制造板塊。
倘若這筆交易順利達(dá)成,這將成為全球科技史上規(guī)模最大的交易,超過微軟2023年以750億美元收購動(dòng)視暴雪,芯片業(yè)或?qū)⒂瓉碇卮笞兏?。截至消息曝光前的最后一個(gè)交易日,英特爾市值為933.88億美元,不到高通市值的1/2(1881.77億美元),更不及英偉達(dá)市值的1/30(28455億美元)。
圖源:騰訊自選股
如果能夠成功收購英特爾,高通將同時(shí)在智能手機(jī)和PC兩個(gè)領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢:高通擅長設(shè)計(jì)手機(jī)芯片,是蘋果iPhone等設(shè)備的供應(yīng)商,近年來一直在打造汽車和物聯(lián)網(wǎng)芯片產(chǎn)品組合。收購英特爾,有利于高通建立雄厚的PC和服務(wù)器芯片業(yè)務(wù)。
然而,由于因?yàn)?strong>反壟斷方面的因素,這筆交易仍有很大可能性最終無法達(dá)成。
2016年10月,高通曾試圖以約380億美元的價(jià)格收購全球最大的汽車芯片提供商恩智浦半導(dǎo)體,然而直到交易的最后期限,這筆交易也沒有獲得中國監(jiān)管部門通過。2017年,博通嘗試以1300億美元的價(jià)格收購高通,但最終被美國政府以安全為由拒絕。
天風(fēng)國際分析師郭明錤指出,考慮到各國之后的反壟斷調(diào)查,此并購案很難在短期內(nèi)完成,“如此看來,高通應(yīng)該沒有強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)去并購英特爾,此并購案若發(fā)生,對(duì)高通可說是災(zāi)難一場”。據(jù)他了解,高通在內(nèi)部討論中,對(duì)并購英特爾也抱著消極態(tài)度,這可能是因?yàn)槟撤N“外力不可抗拒因素”的壓力才去謹(jǐn)慎并被動(dòng)評(píng)估并購的可行性。
即便先忽略并購帶來的溢價(jià)、衍生費(fèi)用、債務(wù)承擔(dān)與后續(xù)管理成本等,單從英特爾930億美元市值來看,此并購案對(duì)高通的財(cái)務(wù)壓力極大,且對(duì)獲利能力會(huì)有立即性的負(fù)面影響,凈利率可能從現(xiàn)在的20%+降到個(gè)位數(shù)甚至虧損。其中,晶圓代工業(yè)務(wù)是最大累贅。
微軟首席工程師戈洛瓦洛夫則認(rèn)為,高通的收購非常大膽,也有可能收到奇效。他表示,這種級(jí)別的收購將“改變美國硬件行業(yè)格局,新的公司在PC端和移動(dòng)端的產(chǎn)品競爭力都將得到提升”。戈洛瓦洛夫還稱“2+1=10X”,暗指高通在收購了體量更小的英特爾之后,有可能爆發(fā)出更強(qiáng)大的競爭力。
從全球芯片霸主淪落為潛在被收購目標(biāo),英特爾CEO帕特·基辛格 (Pat Gelsinger) 曾公開坦言,“公司沒有從AI浪潮中充分受益,成本太高,利潤太低”。
外界普遍認(rèn)為,英特爾在過去將近20年內(nèi),做出了五個(gè)站在時(shí)代對(duì)立面的誤判:一、拒絕了第一代iPhone代工,錯(cuò)失了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最重要的入場機(jī)會(huì);二、對(duì)x86架構(gòu)偏執(zhí)堅(jiān)持,沒能抓住ARM架構(gòu);三、不愿意采用最新的EUV光刻技術(shù),10納米產(chǎn)品晚于臺(tái)積電兩年半才推出,在先進(jìn)制程上掉隊(duì);四、未能充分重視GPU的發(fā)展,中途從GPU市場退出;五、拒絕OpenAI主動(dòng)尋求的投資交易,錯(cuò)過生成式AI浪潮。
英特爾的頹勢自2021年開始顯現(xiàn):當(dāng)年該公司全年?duì)I收接近800億美元,隨后以每年下跌100億美元的速度斷崖式下滑。2023年,英特爾全年收入跌破600億美元,營收銳減三分之一。
市值方面,2020年英特爾的市值接近3000億美元,而如今,英特爾的市值僅為933.88億美元。今年以來,英特爾的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌約60%。與之相比,高通目前的市值約為1882億美元,今年以來股價(jià)累計(jì)上漲近20%。
據(jù)了解,高通已借助生成式AI浪潮嘗試進(jìn)入PC領(lǐng)域,于今年6月發(fā)布了搭載基于ARM架構(gòu)的驍龍X系列AIPC芯片,又在9月4日發(fā)布了新款A(yù)IPC芯片“驍龍 X Plus 8核”,目標(biāo)是700美元至900美元的PC下沉市場。
圖源:高通中國
加上已經(jīng)推出的“驍龍X Elite”和“驍龍X Plus 10核”,即使未能成功收購英特爾,高通在PC處理器領(lǐng)域的投資和產(chǎn)品已經(jīng)可以支撐起從高端到中低端的多個(gè)細(xì)分市場。根據(jù)計(jì)劃,高通還要加大PC芯片領(lǐng)域的投資,試圖將其PC業(yè)務(wù)的出貨數(shù)量增長到去年的3倍。
而在象征AI時(shí)代的GPU領(lǐng)域,2023年,英偉達(dá)和AMD占據(jù)了數(shù)據(jù)中心GPU市場的95%,英特爾的GPU不見蹤影。
“英特爾是70歲老人,吃的是PC時(shí)代紅利;高通、AMD是40歲的壯年,吃的是手機(jī)時(shí)代紅利;而英偉達(dá)是18歲的青年,展現(xiàn)的是AI時(shí)代的可能性?!睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)四家芯片巨頭如此評(píng)價(jià)。
英特爾最新財(cái)報(bào)顯示,英特爾已陷入“五十年來最嚴(yán)重的危機(jī)”:當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月1日,英特爾公布2024財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào),二季度營收128.3億美元,同比下降1%,低于市場預(yù)期的129.4億美元;凈虧損16億美元,而上年同期的凈利潤為15億美元,同比轉(zhuǎn)盈為虧,凈虧損同比增加超過200%。
圖源:英特爾
同時(shí),英特爾給出了令人失望的業(yè)績指引,預(yù)計(jì)2024年第三季度收入為125億至135億美元之間,遠(yuǎn)低于市場此前預(yù)期的143.5億美元;預(yù)計(jì)第三季度英特爾的美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)每股虧損為0.24美元,非GAAP每股虧損為0.03美元。為改善現(xiàn)金流,英特爾于今年8月宣布裁員15%以上,影響約1.5萬人。公司表示,大部分裁員將在2024年年底前完成。此外,英特爾還將從第四季度開始暫停向股東派發(fā)股息。
在英特爾公布令人失望的財(cái)報(bào)后,公司股價(jià)重挫超26%,一度創(chuàng)下50多年來最大單日跌幅。
目前,英特爾和高通雙方代表都對(duì)洽購消息拒絕置評(píng)。不過,在9月20日的美股市場上,投資者迅速作出了反應(yīng):英特爾股價(jià)一度大漲超8%,而高通股價(jià)當(dāng)天跌幅則一度超過5%,收盤時(shí)跌幅有所收窄。
另有最新消息稱,美國知名資產(chǎn)管理公司Apollo Global Management提議對(duì)英特爾進(jìn)行大規(guī)模投資,投資金額或高達(dá)50億美元。據(jù)知情人士介紹,這筆股權(quán)投資是在高通收購英特爾的提議傳出后不久出現(xiàn)的,英特爾高管一直在權(quán)衡Apollo的提議,投資規(guī)模和細(xì)節(jié)仍未確定,也有談判破裂的可能。目前,阿波羅和英特爾的代表都拒絕置評(píng)。
此外,市場傳出博通也曾評(píng)估過對(duì)英特爾的潛在收購要約,顧問們將繼續(xù)向博通提出想法。值得注意的是,博通收購英特爾的潛在交易同樣可能會(huì)面臨監(jiān)管挑戰(zhàn),因?yàn)椴┩ㄓ?jì)劃收購高通的交易在2018年3月因美國政府出于國家安全考慮阻止了該交易而被迫擱置。