近日，全球第二大標(biāo)簽龍頭 SML GROUP CORPORATION（下稱 "SML"）通過上市聆訊。如 SML 成功在港上市，則具有里程碑意義。

目前，SML 聚焦的服裝及鞋履標(biāo)簽賽道中，二級市場優(yōu)質(zhì)龍頭投資標(biāo)的非常稀缺。全球服裝及鞋履標(biāo)簽市場 TOP4 中，僅有艾利丹尼森公司（Avery Dennison）（AVY.US）登陸資本市場。

SML 上市，將填補港股市場無無線射頻識別系統(tǒng)（RFID）標(biāo)簽全球化龍頭企業(yè)的上市空白，以及給投資者分羹全球標(biāo)簽發(fā)展紅利的契機。

全球標(biāo)簽市場創(chuàng)新者及領(lǐng)軍者

目前，SML 全球標(biāo)簽市場龍頭企業(yè)，于基礎(chǔ)標(biāo)簽、RFID 標(biāo)簽市場中位居全球第二。

SML 開發(fā)、制造及銷售標(biāo)簽產(chǎn)品覆蓋零售等多個行業(yè)，合作渠道覆蓋至全球領(lǐng)先的鞋服零售商和品牌擁有人（RBO）。其中，SML在標(biāo)簽需求最大的零售市場中，是RFID技術(shù)和解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，于當(dāng)前全球服飾及鞋履市場排名第二，是全球逾600個知名RBO的供應(yīng)商。

SML 能有今天的成就，得益于公司擁有豐富且悠久的行業(yè)經(jīng)驗、領(lǐng)先的 RFID 解決方案、全球化的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)及強勁的研發(fā)及開發(fā)實力。

與艾利丹尼森一樣，SML是全球最早一批從事標(biāo)簽業(yè)務(wù)的企業(yè)。

說起 SML 發(fā)展史，就不得不提公司的創(chuàng)辦人孫少文博士。

早在八十年代孫博士已赴歐美考察標(biāo)簽業(yè)。海外同業(yè)運用科技，講求品質(zhì)一致，再結(jié)合創(chuàng)新及設(shè)計而向顧客提供的一站式標(biāo)簽產(chǎn)品服務(wù)，令孫博士深受啟發(fā)，彼時即立下以科技創(chuàng)新帶動發(fā)展、業(yè)務(wù)全球化的志向。

1985 年，孫少文博士創(chuàng)辦 SML，更開創(chuàng)八十年代標(biāo)簽行業(yè)自動化生產(chǎn)的先河，全面采用先進制造設(shè)備、電腦化管理，是亞洲標(biāo)簽行業(yè)最早實現(xiàn)現(xiàn)代化的領(lǐng)軍者。

此外，在孫少文博士帶領(lǐng)之下，敢于技術(shù)創(chuàng)新的 SML 成為標(biāo)簽行業(yè)數(shù)字化發(fā)展的弄潮兒，于 90 年代率先引入 EDI 概念和推行 ERP 系統(tǒng)；步入 21 世紀，孫少文博士極具前瞻性地發(fā)展和強化 RFID 芯片研發(fā)設(shè)計和制造能力、建立環(huán)球 RFID 科技生產(chǎn)據(jù)點，帶領(lǐng) SML 跨入工業(yè) 4.0 時代，給全球標(biāo)簽行業(yè)轉(zhuǎn)型升級樹立了榜樣，也賦能 RBO 企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。

正是不斷追逐創(chuàng)新發(fā)展及積極求變，SML 實現(xiàn)了基礎(chǔ)標(biāo)簽、RFID 標(biāo)簽及 RFID 系統(tǒng)全價值鏈覆蓋（如下圖所示）。這不僅讓公司業(yè)務(wù)協(xié)同能發(fā)揮最大化效益，還可以讓客戶擁有 RFID 標(biāo)簽的全生命周期的管理能力，實現(xiàn)一站式的數(shù)字化管理及零售。

具體而言，RFID 標(biāo)簽與基礎(chǔ)標(biāo)簽搭配使用可以極大提升產(chǎn)品追蹤、驗證和庫存管理。尤其是 RFID 標(biāo)簽、軟件和讀取器搭配使用時，RBO 企業(yè)可實現(xiàn)從采購下單開始到數(shù)據(jù)打印，成品質(zhì)檢、出入庫管理及溯源查詢，以及產(chǎn)品當(dāng)前狀態(tài)追蹤的一站式單品級庫存管理，極大提升供應(yīng)鏈及門店效率。

目前，SML的RFID軟件現(xiàn)已躋身全球一流RFID軟件解決方案行列。就庫存管理 RFID 軟件而言，SML 幫助下，零售商庫存管理的準(zhǔn)確率最高提升至 99%，提升幅度超 20 個百分點。

依托輻射全球的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，在 RFID 標(biāo)簽及解決方案帶來互利共贏的模式下，SML 把握行業(yè)轉(zhuǎn)型機遇更加精準(zhǔn)且穩(wěn)定。

據(jù)招股書顯示，截至目前，SML的銷售及顧客服務(wù)辦事處、研發(fā)中心及生產(chǎn)據(jù)點遍布全球24個國家，擁有超過4,500名雇員，主要生產(chǎn)基地遍布中國大陸、孟加拉國、越南、印度、印度尼西亞及土耳其等國家。

RFID科技賽道長坡厚雪，SML掘金千億賽道

隨著各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級加快，尤其是 5G、物聯(lián)網(wǎng)及 AI 等新技術(shù)的快速普及應(yīng)用，推動不少傳統(tǒng)行業(yè)進入數(shù)字化升級。

例如，傳統(tǒng)的標(biāo)簽產(chǎn)業(yè)，在接入采用 RFID 之后，推動標(biāo)簽產(chǎn)業(yè)數(shù)字化革命，拓寬了標(biāo)簽的應(yīng)用場景邊界，同時也給以 SML 為代表的龍頭企業(yè)業(yè)績增長創(chuàng)造無限可能。

例如，標(biāo)簽需求最大的市場服裝及鞋履行業(yè)中，RFID 標(biāo)簽已經(jīng)取代傳統(tǒng)基礎(chǔ)標(biāo)簽成為品牌商的新寵。

2017 年至 2021 年期間，全球服裝及鞋履 RFID 標(biāo)簽市場從約 6 億美元增至約 10 億美元，復(fù)合年增長率高達 12.2%，而同期基礎(chǔ)標(biāo)簽復(fù)合年增長為 -0.4%。市場份額方面，服裝及鞋履的 RFID 標(biāo)簽按銷售額計占比由 2017 年的 5.4% 上升至 2021 年的 8.4%。

除此之外，食品及飲料、化妝品及醫(yī)藥、運輸及物流、工業(yè)、公共等行業(yè)對 RFID 科技（包括 RFID 標(biāo)簽、讀取器及 RFID 應(yīng)用軟件等解決方案）需求與日俱增。尤其是具備監(jiān)控、跟蹤及監(jiān)督能力的 RFID 軟件頗受市場青睞，正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。

據(jù)弗若斯特沙利文研究報告顯示 , 受零售業(yè)、運輸及物流、工業(yè)、安全及其他行業(yè)對 RFID 軟件需求增加，全球 RFID 軟件市場規(guī)模從 2017 年約 12.37 億美元增至 2021 年的 26.3 億元，復(fù)合年增長率為 20.8%，遠高于 2017 年至 2021 年全球非 RFID 軟件市場規(guī)模復(fù)合年增速的 9.8%。

基于對成本、人才及資本等因素影響，以及全球標(biāo)簽及 RFID 軟件市場準(zhǔn)入壁壘不斷提升，疊加全球知名 RBO 企業(yè)積極擁抱 RFID 科技，全球標(biāo)簽及 RFID 軟件市場份額逐步向包括艾利丹尼森公司、SML 等在內(nèi)的龍頭企業(yè)靠攏，呈現(xiàn)馬太效應(yīng)。

在此背景之下，SML 營收從 2019 年約 29.27 億港元增至 2021 年 34.37 億港元，復(fù)合年增長率為 8.37%；反觀整個大市場，因疫情影響，全球標(biāo)簽市場規(guī)模、全球服裝及鞋履市場規(guī)模 2019 年至 2021 年的復(fù)合年增長率分別為 1.98%、-1.24%。

如此比較之下，凸顯了龍頭企業(yè)的增長韌性及強大抵抗市場風(fēng)險能力。2022年SML穩(wěn)健增長也進一步論證了這一點。

據(jù)招股書顯示，2022 年前 8 月，SML 營業(yè)收入約為 23.27 億港元，同比增長 8.03%；據(jù)弗若斯特沙利文研究報告，預(yù)計 2022 年全球標(biāo)簽市場規(guī)模、全球服裝及鞋履市場增速分別為 5.14% 、4.2% ?？梢?SML 業(yè)績依舊領(lǐng)跑整個市場。

SML業(yè)績之所以能領(lǐng)跑行業(yè)，正是得益于傳統(tǒng)的基礎(chǔ)標(biāo)簽業(yè)務(wù)及科技技術(shù)加持的

RFID解決方案業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。

2022 年前 8 月，SML 基礎(chǔ)標(biāo)簽業(yè)務(wù)收入為 13.82 億港元，同比增長 6.1%，占總收入比重為 59.4%；RFID 解決方案業(yè)務(wù)（RFID 標(biāo)簽及系統(tǒng)）收入為 9.44 億港元，同比增長 10.8%，占總收入比重為 40.6%。

更值得欣喜的是，SML的盈利方面也是保持穩(wěn)健增長的態(tài)勢。據(jù)招股書顯示，公司期內(nèi)溢利由 2019 年的 0.94 億港元增至 2021 年的 2.03 億港元，復(fù)合年增長率為 46.9%；2022 年前 8 月年內(nèi)溢利繼續(xù)保持穩(wěn)增長態(tài)勢，錄得 1.39 億港元。

展望后市，倘若SML成功在港上市并募得充裕流動資金，市場地位提升及業(yè)務(wù)拓展將迎來前所未有的發(fā)展契機，業(yè)績有望迎來更高的增長。

據(jù)弗若斯特沙利文研究報告顯示，隨著服裝及鞋履、食品及飲料、化妝品及醫(yī)藥、運輸及物流、工業(yè)、安全及其他行業(yè)對標(biāo)簽需求的不斷提升，2026年全球標(biāo)簽市場預(yù)計將達至487億美元（折合港幣3,815億元）。此外，弗若斯特沙利文預(yù)計未來RFID標(biāo)簽拉動之下市場規(guī)模2021年至2026年復(fù)合年增速達13.4%至142億美元（折合港幣1,112億元），領(lǐng)跑整個標(biāo)簽市場。

RFID 軟件市場發(fā)展前景更甚，弗若斯特沙利文預(yù)計全球RFID軟件市場增至2026年的69億美元，2021年至2026年的復(fù)合年增長率約為21.3%。

面對這條千億級的藍海市場，SML 此番赴港上市目標(biāo)非常明確：1.將募集而來的部分資金用于加快推進兩個TID中心建立，以提升其在全球RFID標(biāo)簽市場產(chǎn)品競爭力，并推動公司標(biāo)簽及RFID解決方案的業(yè)務(wù)線向其他增長潛力巨大的領(lǐng)域延伸及覆蓋；2.購買設(shè)備及擴大成本效益更佳的亞太地區(qū)的RFID標(biāo)簽產(chǎn)能，以滿足全球日益增長的RFID標(biāo)簽需求；3.其他資金將用于投資或收購互補業(yè)務(wù)，以加強自身競爭力。