三大運營商8月22日相繼發(fā)布了7月份的運營數(shù)據(jù)。毫無懸念，7月份，三大運營商的用戶和業(yè)務(wù)發(fā)展延續(xù)了前幾個月的增長趨勢，穩(wěn)中有升。其中， 5G套餐用戶增長上，三大運營商均實現(xiàn)了500萬戶以上的凈增，截至目前，三大運營商的5G套餐用戶總數(shù)超過9.51億，占據(jù)了16.72億移動用戶數(shù)的半壁江山。另據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，1-7月份，電信業(yè)務(wù)總量同比增長22.2%，電信業(yè)務(wù)收入增長8.3%。

結(jié)合三大運營商上半年財報收入利潤均明顯增長的曲線不難看出，行業(yè)景氣度明顯回升，在經(jīng)過了近十年的平穩(wěn)增長后，5G有望拉動我國電信業(yè)再次進入快速增長期。

5G套餐用戶凈增超2千萬 電信滲透率領(lǐng)先

三大運營商7月的5G套餐用戶持續(xù)保持快速增長，單月凈增2348.7萬，滲透率也創(chuàng)新高，其中中國電信5G套餐用戶滲透率已達到61.47%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

中國電信用戶數(shù)全面正增長。7月，中國電信移動用戶數(shù)凈增188萬戶，移動用戶數(shù)累計3.8610億戶。其中，5G套餐用戶凈增568萬戶，5G套餐用戶數(shù)累計2.3733億戶。有線寬帶業(yè)務(wù)方面，當月中國電信有線寬帶用戶數(shù)凈增70萬戶，有線寬帶累計用戶數(shù)1.7614億戶。

7月，中國移動移動客戶數(shù)凈增128.3萬戶，用戶總數(shù)達到9.71133億戶。當月，中國移動5G套餐客戶數(shù)凈增1276.9萬戶，累計達到5.23712億戶。有線寬帶客戶數(shù)凈增219.8萬戶，累計達到2.58255億戶。

中國聯(lián)通方面，7月，“大聯(lián)接”用戶累計到達數(shù)約為8.14億戶，5G 套餐用戶累計到達數(shù)約 1.9 億戶，物聯(lián)網(wǎng)終端連接累計到達數(shù) 3.43 億戶；中國聯(lián)通智慧客服客戶問題解決率為 98.3%，智慧客服智能服務(wù)占比 78.6%。

整體來看，三大運營商延續(xù)強勁增長勢頭，中國移動5G套餐客戶數(shù)凈增最多，但中國電信5G用戶滲透率位居第一。此外，中國電信的移動用戶發(fā)展良好，持續(xù)實現(xiàn)正增長。

雙輪驅(qū)動 規(guī)模和價值雙提升

三大運營商用戶迅猛發(fā)展，拉動了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)的全面增長。

工信部發(fā)布的通信業(yè)經(jīng)濟運行情況數(shù)據(jù)顯示，三大運營商固定寬帶業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長。1—7月份，完成互聯(lián)網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入為1421億元，同比增長9.3%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比為15.1%，拉動電信業(yè)務(wù)收入增長1.4個百分點。移動數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)收入3865億元，同比增長0.5%，拉動電信業(yè)務(wù)收入增長0.2個百分點。

在移動和固網(wǎng)業(yè)務(wù)增長的同時，運營商ARPU（每用戶平均收入）不斷提升。運營商不久前公布的上半年財報顯示，中國電信移動ARPU值從上年同期的45.7元提升至46元。中國移動的有線寬帶用戶ARPU值則從上年同期36.1元提升至36.3元。

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升的同時，新興業(yè)務(wù)作為拓展收入的“第二曲線”，成為拉動收入增長的主要驅(qū)動力。工信部數(shù)據(jù)顯示，三大運營商1—7月份共完成新興業(yè)務(wù)收入1843億元，同比增長35.1%，拉動電信業(yè)務(wù)收入增長5.5個百分點。其中云計算和大數(shù)據(jù)收入同比增速分別達131.7%和60.3%，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長16.5%，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長25.9%。

適度加大投入 有望延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢

新興業(yè)務(wù)增速強勁，增長拉動貢獻提升明顯，目前來看，這種勢頭將延續(xù)。

首先，數(shù)字新基建不斷完善。5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，截至7月底，5G基站總數(shù)達196.8萬個，前7個月新建5G基站54.3萬個，將提前完成今年新增5G基站60萬個目標。

同時，三大運營商也在加快算力網(wǎng)絡(luò)等新基建。以中國電信為例，中國電信持續(xù)完善“2+4+31+X+O”算力布局，進一步推進云網(wǎng)一體化智能調(diào)度，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)資源按云所需、網(wǎng)絡(luò)調(diào)度隨云而動。目前擁有700多個數(shù)據(jù)中心，IDC機架達到48.7萬架，機架利用率達到72%，按照計劃，中國電信2022年將加大產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資，其中在算力方面投資約140億元，將新增16萬臺云服務(wù)器，算力提升超8%，IDC投資65億元，將新增4.5萬機架。

其次，5G規(guī)模應(yīng)用不斷突破。目前5G融合應(yīng)用已在工業(yè)、醫(yī)療、教育、交通等多個行業(yè)領(lǐng)域發(fā)揮賦能效應(yīng)，覆蓋國民經(jīng)濟40個大類，應(yīng)用案例數(shù)超過2萬個。按照工信部計劃，今年將實施5G行業(yè)應(yīng)用“十百千”工程，打造“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”升級版，助力產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

中信證券認為，未來2-3年5G建設(shè)有望加快，5G應(yīng)用有望持續(xù)落地。目前運營商新興業(yè)務(wù)占比不斷提高，預計未來貢獻更多收入增量。