翻開(kāi)股票市場(chǎng)，2021年的蜂窩模組廠商絕對(duì)值得書(shū)寫(xiě)。

首先是移遠(yuǎn)通信與廣和通兩個(gè)廠商在“你追我趕”的爭(zhēng)奪市值的頭把交椅，其次就是涌現(xiàn)了一匹“黑馬”——美格智能。在2021年里，美格智能的股價(jià)從最低的15塊出頭漲到超過(guò)55塊，也就是說(shuō)，如果有人成功抄底，今年能夠賺2倍多。

股價(jià)暴漲需要業(yè)績(jī)支撐，通過(guò)查看美格智能的財(cái)報(bào)，我們可以發(fā)現(xiàn)它的業(yè)績(jī)處于快速的爆發(fā)期。

在一季度，公司營(yíng)業(yè)收入約2.6億，同比增長(zhǎng)101.08%；公司凈利潤(rùn)約1540萬(wàn)，同比增長(zhǎng)264.77%

在上半年，公司營(yíng)業(yè)收入約7億，同比增長(zhǎng)264.77%；公司凈利潤(rùn)約4750萬(wàn)，同比增長(zhǎng)233.07%

在前3季度，公司營(yíng)業(yè)收入約13.2億，同比增長(zhǎng)91.69%；公司凈利潤(rùn)約8000萬(wàn)，同比增長(zhǎng)545.46%。

業(yè)績(jī)可謂是漲勢(shì)迅猛，尤其是三季度報(bào)告中，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度超過(guò)500%。雖然第四季度還沒(méi)結(jié)束，但根據(jù)蜂窩模組產(chǎn)業(yè)的行情慣例，第四季度是行業(yè)的旺季，第一季度是淡季，所以有前三個(gè)季度的底子，美格智能的年報(bào)表現(xiàn)依然值得期待。

業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)離不開(kāi)行業(yè)的發(fā)展

移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)在最近幾年步入了快速發(fā)展的通道。

在2020年上半年，工信部辦公廳印發(fā)了《關(guān)于深入推進(jìn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)全面發(fā)展的通知》，在這份文件中提出到2020年底，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到12億。

根據(jù)最新的數(shù)據(jù)，截止到2021年9月底，全國(guó)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)終端用戶(hù)達(dá)到13.6億。

移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)連接設(shè)備正在快速的增長(zhǎng)也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，其中蜂窩模組環(huán)節(jié)是受益程度最明顯的環(huán)節(jié)之一，在物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備中，因?yàn)楫a(chǎn)品的靈活性與應(yīng)用的碎片化，更加適合采用通信模組的方案來(lái)完成數(shù)據(jù)傳輸能力。

所以，移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)的連接設(shè)備數(shù)量與蜂窩模組的數(shù)量是對(duì)應(yīng)關(guān)系，甚至有些設(shè)備還需要多個(gè)模組來(lái)完成傳輸。

受益于移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，國(guó)內(nèi)各主流的模組廠商最近幾年也紛紛上市。

行業(yè)風(fēng)光的背后——內(nèi)卷嚴(yán)重

蜂窩模組產(chǎn)業(yè)雖然看起來(lái)很風(fēng)光，但是身處行業(yè)的人也都會(huì)有一個(gè)感受，那就是內(nèi)卷嚴(yán)重，內(nèi)卷表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是產(chǎn)品的同質(zhì)化；另外一個(gè)就是價(jià)格戰(zhàn)。

因?yàn)榉涓C模組廠商的產(chǎn)品會(huì)高度依賴(lài)上游芯片的供應(yīng)，市場(chǎng)上主流的蜂窩芯片廠商就是高通、華為海思、MTK、紫光展銳、ASR、以及芯翼、移芯、智聯(lián)安等初創(chuàng)企業(yè)。

一款模組產(chǎn)品要是選定了某顆芯片，則性能也就基本定了，模組廠商發(fā)揮的空間也沒(méi)有多大。

所以，最近這些年，可以看到，只要有一個(gè)新的技術(shù)或者芯片出來(lái)，各大模組廠商都會(huì)在相近的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，推出相應(yīng)的模組產(chǎn)品，NB-IoT是如此，5G是如此、Cat.1同樣也是如此。

如果不能在產(chǎn)品性能上做出差異化的競(jìng)爭(zhēng)，那就只能從另外一個(gè)維度進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，那就是價(jià)格戰(zhàn)。

以NB-IoT模組為例，在2017年剛出來(lái)那會(huì)兒，模組的價(jià)格還要大幾十，2018年就降低到了20-30的水平，而目前已經(jīng)降到了10-20的水平。

價(jià)格戰(zhàn)也導(dǎo)致了蜂窩模組上市企業(yè)的毛利率在下降，目前蜂窩模組的毛利率在20%左右，不過(guò)目前階段因?yàn)樾枨罅看?，并且行業(yè)集中度高，所以企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

而一旦行業(yè)的增長(zhǎng)停滯，則蜂窩模組行業(yè)必然會(huì)有一波洗牌。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)500%，美格智能做對(duì)了什么？

那么，美格智能業(yè)績(jī)?yōu)楹芜@么的“靚”呢?？梢钥偨Y(jié)為以下三點(diǎn)：

1 更換賽道，精準(zhǔn)把握行業(yè)發(fā)展的節(jié)點(diǎn)

在2017年的時(shí)候，占美格智能業(yè)績(jī)最大份額的是“精密組件”業(yè)務(wù)，比例為66.85%；2018年，這塊業(yè)績(jī)就只占28.17%，而2019年，這塊業(yè)務(wù)僅占7.10%，2020年，公司對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行了剝離，公司也all in物聯(lián)網(wǎng)。

除了看好物聯(lián)網(wǎng)，公司入局物聯(lián)網(wǎng)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)也把握的很好，因?yàn)槠鸩奖容^晚，公司蜂窩模組產(chǎn)品從4G起步，因此，避免了2G產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)的拖累，公司切入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)正好。

2 產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)

美格智能作為蜂窩模組后起之秀，與行業(yè)其他玩家的差異化之一在于美格智能主打的產(chǎn)品是智能模組，智能模組是指帶有操作系統(tǒng)，AI等功能比較完善的產(chǎn)品，也比較早的涉及到開(kāi)發(fā)板等半成品與終端硬件等成品解決方案，這樣的產(chǎn)品線(xiàn)更加靈活，貼合客戶(hù)的需求，客戶(hù)可以節(jié)省成本與研發(fā)周期。

3 深耕三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域

重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域的選擇也是一個(gè)差異化競(jìng)爭(zhēng)的重要因素，美格智能重點(diǎn)突破的3個(gè)領(lǐng)域是智慧零售、車(chē)載產(chǎn)品、FWA。

智慧零售領(lǐng)域

中金企信統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2019年我國(guó)智能交易終端銷(xiāo)量為289.10萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.97%，自助交易終端銷(xiāo)量為10.7萬(wàn)臺(tái)。預(yù)計(jì)到2023年，我國(guó)智能交易終端和自助交易終端年銷(xiāo)量將分別達(dá)到540.3萬(wàn)臺(tái)和25萬(wàn)臺(tái)。

資料來(lái)源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理

以美格智能下游的智能商用設(shè)備客戶(hù)商米科技為例，2020年，商米科技的智能移動(dòng)設(shè)備在全球市場(chǎng)上出貨量達(dá)到142.8萬(wàn)臺(tái)，占全球手持非金融設(shè)備市場(chǎng)的份額為61.8%；安卓智能臺(tái)式設(shè)備在全球市場(chǎng)上出貨量達(dá)到46.5萬(wàn)臺(tái)，占全球安卓收銀機(jī)市場(chǎng)的份額為34.4%，商米科技在2018年、2019年、2020年的營(yíng)業(yè)收入分別為9.66億元、16.44億元、21.84億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過(guò)50%。

從智能零售終端設(shè)備市場(chǎng)良好的發(fā)展勢(shì)頭來(lái)看，其上游的蜂窩通信企業(yè)在智能零售領(lǐng)域也將大有可為。

智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)領(lǐng)域

5G以及人工智能等技術(shù)的發(fā)展推動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)朝著智能化、網(wǎng)聯(lián)化方向發(fā)展，汽車(chē)逐漸成為移動(dòng)終端，車(chē)聯(lián)網(wǎng)賦能智慧汽車(chē)。車(chē)聯(lián)網(wǎng)是人、車(chē)、路及互聯(lián)網(wǎng)之間進(jìn)行無(wú)線(xiàn)通訊和信息交換的蜂窩網(wǎng)絡(luò)，隨著汽車(chē)日漸普及，用車(chē)場(chǎng)景不斷豐富，汽車(chē)正在逐漸進(jìn)化成為類(lèi)似于手機(jī)的智能終端，車(chē)聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)開(kāi)始成為改善汽車(chē)座艙體驗(yàn)的重要配置。根據(jù)智研咨詢(xún)數(shù)據(jù)：2020年中國(guó)車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4330億元，2016-2020年車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模增速均超20%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

智能車(chē)載終端設(shè)備作為車(chē)聯(lián)網(wǎng)重要硬件，迎來(lái)高速增長(zhǎng)，以德賽西威為例，德賽西威是汽車(chē)智能座艙領(lǐng)軍企業(yè)，2021年第一季度營(yíng)業(yè)收入同比上年增長(zhǎng)78.3%，第二季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)57.25%，前三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)46.65%，達(dá)到63億元。

受益于網(wǎng)聯(lián)化滲透率快速提升及5G/C-V2X模組需求增加，預(yù)計(jì)全球2025年車(chē)載模組市場(chǎng)規(guī)模126億元，可想而知，蜂窩模組企業(yè)在智能車(chē)載市場(chǎng)的前景廣闊。

FWA（固定無(wú)線(xiàn)接入）領(lǐng)域

有數(shù)據(jù)顯示，從2015年到2018年，全球每年無(wú)線(xiàn)家庭寬帶接入的占比都在顯著提高，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到44%。在5G 到來(lái)之后，F(xiàn)WA無(wú)線(xiàn)寬帶業(yè)務(wù)出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，全球突破1億用戶(hù)。以CPE產(chǎn)品為例，據(jù)5G物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟提供的數(shù)據(jù)顯示，從2019年到2025年，全球5G CPE終端出貨量將從10萬(wàn)臺(tái)遞增到1.2億臺(tái)，5G CPE的市場(chǎng)規(guī)模將在2025年達(dá)到600億元。

FWA市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率為97.47％，給蜂窩模組企業(yè)帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)會(huì)。

寫(xiě)在結(jié)尾

5G時(shí)代的到來(lái)，大大豐富了物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景，5G智能模組將被廣泛應(yīng)用于智能零售、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、支付、VR、消費(fèi)電子、醫(yī)療、工業(yè)等領(lǐng)域，這給蜂窩模組企業(yè)帶來(lái)巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。作為蜂窩模組企業(yè)來(lái)說(shuō)，需要做的就是不斷打磨好自己的硬核技術(shù)，打好符合自己差異化的這張牌，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值及投資價(jià)值將被廣泛看好。