云計算的營收競賽愈演愈烈。

一方面，是巨頭通過明示或暗示的方式，借財報等各種契機說自己的營收有多好，數(shù)十億、百億之類的字眼開始經常出現(xiàn)；

另一邊，是市場份額在劇烈洗牌后逐步走向穩(wěn)定。不久前，Canalys發(fā)布的2019年第四季度中國公共云服務市場報告顯示，阿里、騰訊、百度分列市場份額前三甲，其中增速也基本遵循“排位靠前則增速更低”的規(guī)律，例如BAT“老三”百度智能云收入同比增速97.9%，在中國市場排名第一。

然而，如火如荼的營收競賽背后，一個因素常常被忽略——云計算巨頭們至今一直在虧損，公開可查的數(shù)據或表態(tài)中，金山等巨頭云廠商實際上大多處于虧損狀態(tài)，盈利期較長。比如金山云在2017年、2018年和2019年，凈虧損分別為7.14億元、10.06億元和11.12億元，虧損額逐年增長，三年累計虧損28.32億元。

如果從虧損這個現(xiàn)實看，既然大家都在虧損，都沒有邁過盈利線，某種程度上沒有誰比誰一定更強，而更重要的是，我們看待云計算也不應該按照C端的既有思維，在To B賽道上，云計算越來越顯露出“價值投資”式的發(fā)展路徑。

To B賽道沒有速戰(zhàn)速決，云計算只有“價值投資”式的發(fā)展軌跡

To C時代的互聯(lián)網科技打法，無非是先追求規(guī)模不追求利潤，先用規(guī)模占領市場。

而眾所周知的是，在To B賽道上這個打法不再適用了，這里沒有速戰(zhàn)速決。反映到云計算這里，營收快速增長而虧損持續(xù)似乎與To C類似，但事實上“價值投資”式的發(fā)展軌跡才是云計算的現(xiàn)實，行業(yè)沒有也無法只追求短期占領市場規(guī)模就萬事大吉，只有解決場景實際問題，才能在長期角度創(chuàng)造價值，才能最終贏得市場、贏得利潤，而不是靠規(guī)模帶來的馬太效應。

具體而言，云計算的這種“價值投資”式行業(yè)現(xiàn)實，又有三種表現(xiàn)：

1、營收度量：長周期項目跨度大于自然年時間跨度

在上市公司財報分析領域，房地產行業(yè)要特別注意，年度結轉收入時需要特殊的賬務標準。房地產項目的跨度長達2-3年甚至更久，自然年或財年的營收并不能準確反映現(xiàn)實。

其實云計算其實也類似，存在著大量長周期項目，不是短期就完成和見效的，超過了年度營收和利潤測算范圍，因而以年為單位算營收的增長或收縮，有時候并不公允。

除非云計算已經高度滲透市場，并且客戶穩(wěn)定，否則我們度量云計算的營收，用“年”并不是最優(yōu)選擇，而應該放長視野看它最終的價值實現(xiàn)情況，而這，就是一種“價值投資”視角。

2、價值來源：云計算依賴“客戶成功”帶來的長期“價值付費”

云計算是一種To B企業(yè)服務，而企業(yè)服務的根本價值來源從來都沒有變過——客戶成功。

十分理性的企業(yè)客戶只有看到可持續(xù)的價值才會形成長期付費的客戶，而對云計算而言，年框式合作而不是“一單一結”永遠是營收和利潤的追求方向，這就要求為企業(yè)提供解決實際問題的方案，讓企業(yè)心甘情愿進行長期的“價值付費”。

在智能經濟時代，To B市場更重視創(chuàng)造價值，光占領市場并沒有用，需要新的玩法。規(guī)模和營收固然重要，但更應該思考云計算多大程度上回歸了自己的使命，為企業(yè)提供了多少現(xiàn)實價值。

3、投入資源：不均衡的投入結構要求行業(yè)耐心“等待”

從模式上看，云計算是“前期重模式”+“后期輕模式”的組合。

在前期針對行業(yè)和企業(yè)制定具體解決方案時，投入巨大，由于尖端科技屬性，機器成本+人力成本十分高昂，快速擴張期更加明顯。

后期由于業(yè)務部署完畢，與客戶也度過業(yè)務磨合期，投入下降但價值創(chuàng)造能力更強，會實現(xiàn)常態(tài)化的低成本、高產出過程。

所以，云計算必須經歷“價值投資”式的戰(zhàn)略性虧損過程，尤其像百度智能云這種融合AI、大數(shù)據等進行超前布局的平臺，必須付出很大的成本。

在B站上很火的法學教授羅翔有一種觀點被熱捧，他說有很多人法律學多了，喪失了“人性”，沒有從當事人情境去思考法律的意義，而生搬硬套教條，還標榜自己最符合法律的精神。

事實上，這話類推到云計算這里也類似。

云計算巨頭們都在虧損，也面臨不佳的輿論環(huán)境，各路媒體對阿里云“虧損”、營收增長放緩的質疑從沒有停過，最近還可以翻找出對百度智能云虧損的批判，這些觀點最大的問題是思維被圈禁在了To C時代，沒有也無法從To B尤其是云計算的實際出發(fā)看待行業(yè)的發(fā)展。

不過，無論如何，巨頭們卻沒有一個退縮，從價值投資視角看，大家都處在行業(yè)早期，沒必要過分關心營收和虧損，而應該把更多心思放到價值落地上去。

云計算也有自己的“價值投資”三要素

投資學中對如何做好價值投資有三要素，而換個角度看，云計算也有自家版本的“價值投資三要素”。

1、業(yè)務導向：盯住云計算“價值落地”

要投資而不是投機，是價值投資的首要規(guī)則。

對云計算而言，盯住AI“價值落地”，在此基礎上容許虧損的短期存在，是行業(yè)玩家的普遍玩法趨勢，那些“賠本賺吆喝”、只做規(guī)模的云業(yè)務模式將被逐漸被擯棄。

以百度智能云為例，一個多月前，百度智能云事業(yè)群組（ACG）進行了組織架構調整，試圖通過扁平化管理來提升組織效能；隨后的4月中旬，百度在春季職級晉升中新增“E”序列（政企行業(yè)解決方案和服務序列），聚焦于AI落地的全流程，包括政企產品管理、行業(yè)專家、政企生態(tài)合作、政企銷售等崗位，在百度外宣中，這被形容是要鼓勵懂市場、懂銷售、懂解決方案的“三有人才“。

顯然，百度智能云的組織架構調整是要整合AI體系，突出AI在實際場景中為企業(yè)解決問題，這表達出百度更重視價值銷售，對云計算“價值落地”更加重視。

如今，云計算行業(yè)已經形成一個共識：未來的市場競爭不是在存儲、網絡等方面，而是在AI技術。因此，主流云服務廠商都傾向于由技術專家直接帶隊。比如阿里云智能總裁張建鋒也是阿里巴巴集團的CTO。同樣，百度CTO王海峰也十分注重提升AI技術核心競爭力。因此可以肯定的是，此次調整后，更加扁平化的管理將能夠讓百度智能云更高效執(zhí)行“AI+云”戰(zhàn)略，從而更好的順應中國正在發(fā)生的產業(yè)智能化趨勢。

而幾乎所有的云計算平臺，在初期的狂奔突襲后，都轉入類似的業(yè)務導向中。

2、市場策略：標桿做透、“價值”復制

價值投資需要對目標對象進行深度研究以保障投資的有效性，同時把類似的研究用在更多目標企業(yè)身上，而云計算同樣需要做透標桿案例、產生現(xiàn)實價值然后再進行市場和規(guī)模的擴展。

規(guī)模化復制已經成為云計算的市場主旋律，但這種復制普遍體現(xiàn)在既有的標桿案例基礎上。

例如阿里云在杭州的智慧城市樣板正在往全國擴展，而騰訊云借數(shù)字廣東抽離的Wecity正嘗試在更多城市落地，百度智能云則在產業(yè)智能化方面做深標桿案例，例如在服務國內領先的精密零部件制造廠商精研科技的過程中，其利用了優(yōu)勢的AI能力，提供了一整套智能質檢解決方案，此外，質檢云2.0讓精研科技這樣的典型制造企業(yè)可0代碼進行模型訓練，可以根據產線原材料、工藝變化，自行對模型進行優(yōu)化迭代，AI能力被無縫連接到企業(yè)自身業(yè)務中。

云計算行業(yè)還有更多此類提效、降本的標桿案例，可以在更多同類企業(yè)中得到應用。做透標桿，才能更好地進行價值復制。

3、底層技術：“價值”的產生過程越來越依賴技術支撐

從投資角度判斷一個企業(yè)的未來前景，時間跨度約長，越需要深度洞察能力；

而對云計算而言，由于企業(yè)從云計算中獲取的價值越來越深度，前期只是“上云”，后期數(shù)據、智能化需求涌現(xiàn)，這就需要云計算必須不斷強化自己的底層技術能力，才能幫助企業(yè)真正解決問題。

因此可以看到，AI、大數(shù)據、云計算三位一體的模式已經從百度一家所有變成行業(yè)的共識，同時廠商的技術探索還在不斷深入。

例如，在能力層面，3月，百度智能云容器引擎CCE正式上線支持構建昆侖XPU集群，這個動作的目的是要為百度自研昆侖芯片的高性能AI計算簡化運維、降本增效，從而快速實現(xiàn)場景落地與行業(yè)賦能；

在場景應用層面，不久前百度智能云中標央視網項目，兩邊將配合打造集智能說明、智能搜索、智能語音、智能考核于一體的的AI中臺，最終為用戶提供優(yōu)質內容和智能化的場景服務，這是云計算+AI不斷與現(xiàn)實需求融合的結果。

從價值投資式的思維看，云計算未來在AI、大數(shù)據等方面的技術PK將越來越重要。

價值投資推動“反長尾效應”，云計算的競爭先從“大客戶”開始？

很容易發(fā)現(xiàn)，優(yōu)質“大客戶”在云計算的“價值投資”式謀局中位置十分關鍵，長尾市場支撐了規(guī)模，但似乎不是現(xiàn)在的重點。

事實上，由于長尾市場需求的零散化，云計算要盡可能體現(xiàn)自己的價值，與大客戶合作更有彰顯能力，云計算早期的大多數(shù)資源也往往投入在與大客戶合作磨合、了解企業(yè)和行業(yè)現(xiàn)實的過程中。

從價值投資的思維看，云計算在前期體現(xiàn)出典型的“反長尾效應”——重點攻克市場上有代表性的大客戶，后期PK整體市場和營收的時候才會體現(xiàn)出“長尾效應”，把成功的方案復制給中小微客戶。

所以，就更容易明白為什么云計算巨頭在“大客戶”上的爭搶越來越白熱化，這其中，處于BAT老三位置上的百度更為積極，大客戶是證明自己價值、實現(xiàn)追趕的最好窗口。

在組織架構調整后，百度智能云已經連續(xù)拿下央視網、國家電網、云手機、億聯(lián)銀行等多個大單。

例如，受益于百度智能云在金融領域的長期投入，不久前百度智能云、度小滿與億聯(lián)銀行達成戰(zhàn)略合作簽約，三方將在金融業(yè)務和金融科技領域展開全方位合作，民營銀行聯(lián)合云計算進入了新階段。

可以肯定的是，未來云計算的營收競爭還會繼續(xù)，但我們看到的輿情中，云計算的那些“大單”也會更加明顯地出現(xiàn)。

結語

4月23日，工業(yè)和信息化部在新聞發(fā)布會上“官定”了新基建的大致范圍，強調將支持5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網、物聯(lián)網、車聯(lián)網、大數(shù)據、區(qū)塊鏈等技術創(chuàng)新和產業(yè)應用。

作為上述內容的重要承載，云計算成為新基建的“幕后英雄”，是“新基建”的基建。

在新基建大潮疊加產業(yè)智能經濟浪潮的時代，公有云市場需要新的打法，應該放棄對短期營收和虧損的糾結，回到切切實實的價值創(chuàng)造上，比拼技術、比拼應用、比拼解決方案，而我們看待云計算的方式，也必須改變過去老套的To C思維，放棄偏見，回到云計算市場現(xiàn)實需求上。