導讀：關鍵技術和產品逐步成熟，邊緣計算產業(yè)鏈將長期持續(xù)成長。
圖片來自“東方IC”
全伴隨著5G商用化進程的持續(xù)推進，在5G通訊廣連接、大流量、高帶寬等技術優(yōu)勢的有益賦能之下，VR/AR、車聯網、工業(yè)互聯網等領域對邊緣計算帶來剛性需求，邊緣計算一度被譽為是5G時代的下一個風口。其關鍵技術和產品逐步成熟，邊緣計算產業(yè)鏈將長期持續(xù)成長。
本文將分享一篇關于5G應用的核心平臺——邊緣計算的全產業(yè)鏈分析，同時給出一些近期可行的投資建議，供參考。
1. 5G 硬件層面技術突破主要集中在無線側
5G 為實現高速率、低時延和多樣化的網絡應用場景，引入大量新技術，但從硬件技術升級的幅度看，空口技術得到大幅提升，但傳輸網技術提升幅度相對有限。5G 在空口（無線側）的技術升級巨大，具體來看：
引入大規(guī)模陣列天線（Massive MIMO）：相比 4G 的 2T2R、4T4R 等 MIMO 技術，5G 采用 64T64R 甚至更高階的 128T128R 大規(guī)模陣列天線，增強波束賦形能力，抑制干擾、提升信道增益；
新的信道編碼（LDPC、Polar 碼等）：相比 4G 時代常見的 Turbo 碼，5G 數據信道引入低密度奇偶校驗（LDPC）編碼、控制信道引入極化（Polar）編碼，提高編解碼速率，降低時延；
更寬的頻譜帶寬（100M 連續(xù)頻譜帶寬）：4G 的 20M 提升到 5G 的 100M 連續(xù)帶寬，更寬的頻譜信道吞吐量更大；
新的調制技術（QAM/QPSK 等之外，增加更高階 QAM 調制和 BPSK 調制等）：更高階的調制技術有利于降低峰均功率比、提高低數據率信號的功放效率、增加符號數提升系統容量；
更高效的復用技術（CP-OFDM、F-OFDM 等）：降低干擾、簡化系統設計、適應更多應用場景不同的網絡性能要求。
毫米波技術：高頻段的毫米波通信峰值速率和系統容量大幅提升，實現熱點覆蓋。
相比之下，5G 在傳輸網的硬件技術升級相對有限。無線信號經過基站天線接收后，通過光通信網絡進行回傳和長距離傳輸。在傳輸側，5G 時代硬件技術提升相對有限，傳輸網硬件設備仍然以高層交換機、網關、光模塊、光纖光纜等為主。
2. 邊緣計算成為 5G 傳輸網核心技術之一
5G 拓展三大應用場景，在無線側通過硬件/軟件技術的大幅提升，契合不同應用場景的網絡性能需求，但在傳輸側，由于硬件技術升級空間有限，必須通過網絡結構的優(yōu)化滿足 5G時代新應用對網絡性能的要求。5G 面向大帶寬（eMBB）、大規(guī)模連接（mMTC）、超低時延高可靠（URLLC）三大應用場景，需要提供不同的網絡性能。在無線側有大量新技術實現對不同應用場景的支撐，但傳輸網絡側，硬件技術提升有限的情況下，需要對網絡架構進行革新。
5G 承載網引入資源池云化、控制平面/用戶平面分離等新架構，解決傳輸側對 5G 不同應用場景的支撐問題，其中邊緣計算是最核心的新技術之一。傳統網絡結構中，網元具備完整的功能，每個網元需要單獨進行配置，網元間關系相對剛性。5G 三大應用場景對網絡性能要求各不相同，因此 5G 時代網元功能解耦，控制平面保留在核心網層面，城域網、回傳網和接入側前傳網的網元只進行用戶平面數據的轉發(fā)和處理，網元之間資源可以靈活調配，實現不同的網絡功能。
隨著網絡底層技術的不斷革新，新的應用和商業(yè)模式推陳出新，5G 面向的三大應用場景，未來將催生大量新應用，對網絡性能產生更高要求。5G 時代，eMBB 場景將帶動 VR/AR、超清視頻、超清直播等應用的落地；mMTC 場景將帶動廣域物聯網、智慧家居、智慧城市等應用的成熟；URLLC 場景有望帶來自動駕駛、工業(yè)互聯網、能源互聯網等新技術和應用的落地。隨著這些下游應用的成熟，對網絡能力又提出更高的要求，必須通過新的網絡技術才能滿足大量新應用的需求。
邊緣計算技術就是解決不同應用帶來的多樣化網絡需求的核心技術之一，在靠近接入網的機房增加計算能力，將能夠 1）大幅降低業(yè)務時延、2）減少對傳輸網的帶寬壓力降低傳輸成本、3）進一步提高內容分發(fā)效率提升用戶體驗。傳統網絡結構中，信息的處理主要位于核心網的數據中心機房內，所有信息必須從網絡邊緣傳輸到核心網進行處理之后再返回網絡邊緣。
5G 時代，傳輸網架構中引入邊緣計算技術，在靠近接入側的邊緣機房部署網關、服務器等設備，增加計算能力，將低時延業(yè)務、局域性數據、低價值量數據等數據在邊緣機房進行處理和傳輸，不需要通過傳輸網返回核心網，進而降低時延、減少回傳壓力、提升用戶體驗。
為實現邊緣計算，需要在更底層的網絡節(jié)點增加計算和轉發(fā)能力，運營商組網結構將逐步演進，邊緣計算能力持續(xù)提升。邊緣計算是 5G 時代引入的新技術，但其架構開放，也可以部署應用于 4G LTE 網絡。運營商將在現有網絡結構上平滑演進，最終實現低層網絡節(jié)點計算能力的全面覆蓋，邊緣計算能力持續(xù)提升。
在5G階段，由于 5G 網絡引入 UPF 和 PCF 的新網元，邊緣計算通過 UPF 和 PCF 實現部署，因此能夠解決邊緣計算的計費問題和策略問題，使邊緣計算能夠真正實現商用化。
5G 網絡建設逐步完成后，大量新應用有望迅速落地。移動通信網絡已經極大改變了人類的生活，但人類對更高性能的通信能力的追求從未停止，隨著流量爆炸性增長、海量設備連接，大量新應用和商業(yè)模式持續(xù)落地?？梢灶A見的未來，VR/AR、自動駕駛、智慧家居、工業(yè)互聯網等應用將在 5G 時代進入規(guī)模商用階段。邊緣計算產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)快速成熟，規(guī)模部署即將起航。
移動邊緣計算的產業(yè)鏈核心是電信運營商，由運營商進行底層網絡建設和機房規(guī)劃，邊緣計算節(jié)點內使用的設備主要依靠電信設備商，邊緣計算業(yè)務的支撐和運營可以以運營商為主導、或者運營商開放 5G 網絡和邊緣計算平臺端口引入第三方專業(yè)廠商，或直接與第三方專業(yè)廠商合作建設運營邊緣計算網絡。
（1）電信運營商：電信運營商是邊緣計算產業(yè)鏈的核心。電信運營商提供 5G 基礎網絡資源，根據不同的應用場景制定邊緣計算解決方案和部署策略。具體到邊緣計算的部署上，由于邊緣計算與業(yè)務流程密切結合，運營商在行業(yè)應用上積累有限，可以開發(fā)網絡端口，引入第三方專業(yè)廠商進行合作，共同部署、運營、管理邊緣計算平臺。
（2）電信設備商：邊緣計算依賴專用服務器、網關等設備。邊緣計算節(jié)點相比傳統數據中心機房更加分散、單體規(guī)模較小，環(huán)境溫濕度控制等偏弱，對服務器、網關以及配套的光模塊等的可靠性、功耗和成本控制要求更高。
（3） 第三方合作商：運營商在垂直行業(yè)應用領域經驗相對有限，邊緣計算與行業(yè)應用緊密結合，因此運營商可能向第三方合作商開放邊緣計算端口，提供底層資源，由專業(yè)廠商提供應用層面的服務?；蛘哌\營商可以直接與第三方合作，共同建設和運營邊緣計算平臺。
邊緣計算將帶動 5G下游物聯網等應用快速成熟，重點關注物聯網相關產業(yè)鏈：
移為通信：基于位置追蹤物聯網終端產品龍頭廠商，全球市場持續(xù)突破，預計 19-20年凈利潤 1.7、2.1 億元，對應 19 年 36 倍市盈率。
拓邦股份：智能控制器龍頭，物聯網產業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)，預計公司 19-20 年凈利潤 3.2、4.5 億元，對應 19 年 19 倍市盈率。
高新興：物聯網、智慧城市、軟件解決方案全面布局，物聯網模組運營商份額領先。預計公司 19-20 年凈利潤 6.8、8.3 億元，對應 19 年 25 倍市盈率。
日海智能：物聯網模組+管理平臺+應用平臺全面布局，成功進入運營商市場。預計公司 19-20 年凈利潤 3.0、4.3 億元，對應 19 年 28 倍市盈率。
其他標的建議關注：廣和通（物聯網模組重點標的）、宜通世紀（物聯網管理平臺龍頭）等。
此外，報告還提出了一些投資建議。邊緣計算逐步進入實質推進階段，受益 5G 應用落地長期拉動，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有望長期受益，建議關注：
1）邊緣計算業(yè)務實質性推進龍頭：網宿科技（CDN 龍頭，與聯通成立合資公司布局邊緣計算）；
2）邊緣計算帶來網絡設備增量需求：中興通訊（主設備龍頭，發(fā)布邊緣計算服務器產品）、星網銳捷（企業(yè)網設備龍頭）、烽火通信（傳輸網設備龍頭）、劍橋科技（網絡設備 OEM/ODM/JDM 優(yōu)質標的）等；
3）邊緣機房帶來溫控、動環(huán)監(jiān)控增量需求：佳力圖（精密溫控龍頭）、英維克（精密溫控龍頭）、創(chuàng)意信息（子公司邦訊信息國內動環(huán)監(jiān)控龍頭）等；
4）邊緣計算推動小基站快速落地，小基站設備及站址資源重點受益：三維通信（微信變現龍頭，布局燈桿 5G 小基站站址資源）、華體科技（景觀照明、智慧路燈龍頭）、中國鐵塔（港股）、京信通信（港股小基站龍頭）等；
5）邊緣計算帶動物聯網應用快速發(fā)展：移為通信（位置追蹤產品全球龍頭）、拓邦股份（智能控制器龍頭，物聯網重要環(huán)節(jié)）、高新興（物聯網模塊龍頭）、日海智能（模組+平臺全面布局）、廣和通（物聯網模組重要廠商）、宜通世紀（物聯網管理平臺龍頭）等。
