導讀：近年以來，我國云計算下游需求達到較大體量并保持快速增長對產業(yè)鏈的拉動作用將更加可觀。從爆發(fā)增長期切換至快速成長期可能經歷增速暫時波動，但行業(yè)長期成長趨勢不變。
國內公有云市場連續(xù)多年高增。1）根據信息通信研究院數(shù)據，2017年我國公有云市場規(guī)模達到264.8億元，同比增長55.7%。主要受互聯(lián)網企業(yè)需求高速增長帶動，同時傳統(tǒng)企業(yè)上云進程也在加快。預計2018-2021年我國公有云市場將繼續(xù)保持高增速，到2021年市場規(guī)模將達到902.6億元。2）IaaS市場繼續(xù)領跑公有云細分市場。根據信息通信研究院數(shù)據，2017年，國內IaaS市場規(guī)模達到148.7億元，同比增長70.1%，PaaS市場規(guī)模為11.6億元，同比增長52.6%，SaaS市場規(guī)模達到104.5億元，同比增長了39.1%。
云服務商受資本市場青睞的程度仍將勢不可擋。一方面，IaaS的快速發(fā)展提供了云計算大推進的基礎環(huán)境，SaaS發(fā)展基礎環(huán)境成熟。另一方面，外部受到國家政策持續(xù)推進。如工信部2018年8月12日發(fā)布的《推動企業(yè)上云實施指南（2018-2020年）》指出，目標到2020年，全國新增上云企業(yè)數(shù)量達100萬家。內外結合，一切都是即將噴薄而出的樣子。對標美國，在美國科技股的十年大牛市中，云計算是表現(xiàn)最好的板塊。其中誕生了近萬億美元市值的IaaS龍頭亞馬遜和超過千億美元市值的SaaS標桿Salesforce。相比之下，中國云計算板塊投資從2012年開始主題炒作，2017年才逐漸真正有基本面的落實。巨大的市場和不匹配的市值，帶來的是巨大的投資機會。自2018年11月份以來，科創(chuàng)板就一直是資本市場上最熱的話題之一。兩會期間，孫丕恕再次表示浪潮集團將組合浪潮云業(yè)務，計劃在科創(chuàng)板上市。他說“目前浪潮云已進入B輪融資，各種中介機構也開始進場，券商已經選定并開始輔導，浪潮云在科創(chuàng)板上市是我們的一個戰(zhàn)略方向?！?一個企業(yè)從加大研發(fā)投入、推動創(chuàng)新到實現(xiàn)盈利，是有一個過程的，股票市場是以盈利為核心的，但科創(chuàng)板不見得是以盈利為核心，而是看能不能有自己的核心競爭力，是否能獲得專業(yè)機構的認可。如果有專業(yè)機構認同并給出高估值，給企業(yè)投資，和企業(yè)一起成長，一定會孵化出高速成長、能夠面向全球競爭的企業(yè)。
移動互聯(lián)網紅利消失，新IT代際有望帶來行業(yè)新需求。2018-2019年是移動互聯(lián)網紅利消失，AI、物聯(lián)網、車聯(lián)網等新的IT代際來臨，后續(xù)新的IT需求有望提升。1）移動互聯(lián)網紅利已消失，2017年全球智能手機出貨量有史以來首次出現(xiàn)下滑。2）根據2017Gartner成熟度曲線，AI、物聯(lián)網等逐步過高預期消化，出現(xiàn)科大訊飛AI同傳事件與IBM裁員，未來將進入成長期。3）隨著5G、AI、物聯(lián)網為代表的下一IT代際來臨，必然帶來數(shù)據量呈現(xiàn)幾何級增長，對計算和存儲產生新增需求。
2018年5G開始預商用，物聯(lián)網正式建立，數(shù)據量暴增對IaaS需求提升。1）根據新華網報道，我國的IMT-2020（5G）推進組計劃2018年試商用，2020年商用。IMT-2020（5G）推進組聯(lián)合三大運營商，以及中興、華為、大唐等主要設備商積極推進5G技術驗證和標準制定。2）5G的最大意義除了網速的提升，還有大幅降低網絡通信延遲，達到了個位數(shù)毫秒的級別，催生了超高可靠超低延時通信業(yè)務（uRLLC）。在超高網速、超低延遲下，各終端可將更多數(shù)據傳輸?shù)街醒敕掌鳎揽科鋸姶蟮挠嬎隳芰M行計算。諸如全自動工廠、自動駕駛、移動醫(yī)療等應用都將得到實現(xiàn)。這也對物聯(lián)網提供了硬件上的基礎。3）全球物聯(lián)網在5G時代正式建立。據統(tǒng)計，2015年全球物聯(lián)網連接數(shù)約60億個，預計2025年全球物聯(lián)網連接數(shù)將增長至270億個，物聯(lián)網設備數(shù)量將達到1000億臺。而根據IHS預測，到2025年全球物聯(lián)網設備數(shù)量也將達到754.4億臺。4）據IDC預測，全球數(shù)據總量預計2020年達到47個ZB，2025年達到163個ZB，其中預計2020年我國數(shù)據量將達到8060個EB，占全球數(shù)據總量的18%。產生的海量數(shù)據將需要更多的物理服務器與云服務器去存儲與計算。
人工智能大幅提升算力需求，推測2020年全球新增千億級AI市場。1）2017年開始隨著產業(yè)政策逐步落實，我國人工智能技術的應用和發(fā)展水平大幅提升。工信部預計，到2020年我國人工智能核心產業(yè)規(guī)模將超過1500億元，帶動相關產業(yè)規(guī)模超過1萬億元。2）推動人工智能發(fā)展的動力有三個：算法創(chuàng)新、數(shù)據（其可以是有監(jiān)督數(shù)據或者交互式環(huán)境），以及可以用于訓練的算力。尤其算力的提升可以為提升AI發(fā)展進程創(chuàng)造前提。根據OpenAI近日發(fā)布的分析表明，自2012年以來，人工智能訓練任務中使用的算力正呈指數(shù)級增長，其目前速度為每3.5個月翻一倍（相比之下，摩爾定律是每18個月翻倍）。自2012年以來，人們對于算力的需求增長了超過300,000倍（而如果是以摩爾定律的速度，只會有12倍的增長）。在此期間，算力的提升一直是人工智能快速發(fā)展的重要因素，對物理服務器與云服務器的存儲與計算要求不斷提升。3）目前人工智能的計算平臺，除GPU的大規(guī)模應用外，還有FPGA和ASIC為代表的其他加速計算解決方案。根據搜狐等媒體報道，預計到2020年全球可能會有10億個攝像頭，涉及路口、火車站、飛機場等等。以每秒30幀圖像計算，到2020年全球每秒就有300億個圖像需要實時分析，意味著每秒300億個實時“推理”。以新推出的Tesla P40為基準，300億個實時“推理”約需要1000萬臺P40服務器。因此全球AI服務器未來市場空間至少在千億元級別。
“新數(shù)據時代”已來，并呈現(xiàn)出四大特征——新的價值需求、新的應用模式、新的部署環(huán)境和新的數(shù)據形態(tài)。具體而言，數(shù)據不僅是企業(yè)發(fā)展的重要命脈，更是一種超越競爭對手的重要“戰(zhàn)略資產” 。新價值需求已經愈發(fā)明確——用戶更加關注數(shù)據價值挖掘和依托數(shù)據實現(xiàn)運行升級和商業(yè)增長；行業(yè)應用場景逐漸細分，對數(shù)據檢索、數(shù)據傳輸、數(shù)據調取、數(shù)據應用等多個維度提出了更具有行業(yè)發(fā)展實際的個性化新要求；基礎設施云化已經成為主流，私有云增長迅速，混合多云模式成為首選。“混合”、“融合”、“復雜”成為了數(shù)據中心及IT架構的新常態(tài)；IDC報告預測，到2020年，總體企業(yè)數(shù)據將達到44ZB，其中80%的數(shù)據是非結構化數(shù)據（圖片、視頻、歸檔以及企業(yè)級備份等各種數(shù)據）。66%的企業(yè)將采用高級分類處理方式來采集、保存并處理非結構化的數(shù)據，以提高分析效率。新數(shù)據時代的四大特征對于存儲提出了新的要求，比如精細化、即時性、整合化、不確定性等。近日，浪潮新一代G5存儲平臺發(fā)布會上，存儲產品線總經理李輝表示：計算已經成為新型生產力，只有先實現(xiàn)了“靈活適配并滿足云環(huán)境需求”、“支持并面向智能應用發(fā)展”以及獲得“共享、管理及挖掘數(shù)據價值”的能力，才能支持并促進用戶在新數(shù)據時代下打開更具可能性的新商道。從兩大新品，可以看到浪潮在存儲技術方面的創(chuàng)新突破。在極致容量方面，目前浪潮分布式存儲系統(tǒng)可擴展至數(shù)千個，可以形成10EB級海量存儲空間、百億數(shù)據文件管理、億級IOPS和TB級帶寬，加上不斷進步的數(shù)據自動修復和自動運維機制，使之廣泛適用于海量數(shù)據存儲場景。
數(shù)量增加迅猛的小微企業(yè)疊加企業(yè)轉型是重要驅動力，信息化程度極待提升。在國家的雙創(chuàng)政策引領下，中國的創(chuàng)業(yè)熱潮迭起，中小企業(yè)飛速發(fā)展。根據工商總局的數(shù)據，2017 年全國日均新登記企業(yè)達1.66 萬戶。在這其中，中小企業(yè)又是市場中的絕對主體。截止2017 年7 月底，中小學微企業(yè)數(shù)量約2,328 萬戶，占據企業(yè)總數(shù)的82.5%。數(shù)量龐大的小微企業(yè)群體，是國內SaaS 市場爆發(fā)的先決條件。在小微企業(yè)迅速增加的同時，企業(yè)的信息化系統(tǒng)建設情況卻不盡如人意。根據36氪數(shù)據，中小企業(yè)信息化程度僅有10%左右，發(fā)展空間廣闊。
國企改革驅動云服務保持高成長。增速主要動力在于，國企高盈利下加大IT投入，同時國企改革及重組產生新客戶獲取機遇。以央企為例，受中國經濟增長及供給側結構性改革等多方面因素影響，2018年央企的經營效益大幅提升。根據國資委統(tǒng)計數(shù)據，2018年央企實現(xiàn)營業(yè)收入29.1萬億元人民幣，同比增長10.1%；實現(xiàn)利潤總額1.7萬億元人民幣，創(chuàng)歷史最好水平，同比增長16.7%。
緊抓企業(yè)上云機遇，云業(yè)務進入高速成長期。在“2018可信云大會”上，工信部信軟司信息服務業(yè)處處長史惠康表示工信部正在推動“企業(yè)上云”的政策措施和企業(yè)上云操作指南，從政策引導和操作指導方面加快推動企業(yè)上云。另一方面，國務院與工信部分別發(fā)布文件支持工業(yè)互聯(lián)網產業(yè)發(fā)展，其中重點工作包括推動30萬家企業(yè)上云；全國多個省市也推出了助推企業(yè)上云的相關政策，加大資金與政策的支持力度，加快推動企業(yè)使用云服務?？偨Y而言，目前企業(yè)上云的趨勢明朗，將長期利好云計算/工業(yè)互聯(lián)網領先企業(yè)阿里云、浪潮云、光環(huán)新網、華為云等。
我國云計算處于快速發(fā)展期，市場空間廣闊，把握產業(yè)鏈核心企業(yè)。全球云計算需求仍有很大空間，如 2018 年第二季度，SaaS市場規(guī)模達到200億美元，比上一年增長32%，企業(yè)SaaS市場雖然在一些領域已經相對成熟，然而，SaaS占企業(yè)軟件總支出的仍不到15%，因此與內部軟件相比仍有較大潛力。海外云計算“一超多強”格局已經形成，國內云服務市場步入放量增長期，空間廣闊，云計算多個領域的公司都有望充分受益。從國內市場規(guī)模來看，2017 年中國公有云市場為246 億元，僅為美國的 1/5；滲透率為3.3%，僅為美國的 1/3 左右，具備極大發(fā)展?jié)摿?。從市場格局來看，IaaS領域阿里云已躋身全球第三，但其收入規(guī)模與AWS、Azure相差甚遠，成長空間巨大。因此，從發(fā)展階段來看，美國企業(yè)IT設施大規(guī)模云化領先中國數(shù)年時間，目前仍呈現(xiàn)快速增長，中國在接下來數(shù)年快速增長仍將持續(xù)。阿里巴巴、騰訊、浪潮、華為等國內云業(yè)務廠商持續(xù)高增長印證了國內需求的持續(xù)釋放，對 IT的需求由產品轉向服務的趨勢下，快速增長階段遠未結束。
產業(yè)鏈將充分受益，把握重點環(huán)節(jié)核心競爭力企業(yè)。從產業(yè)鏈構成來看，IAAS服務提供商就向寡頭格局發(fā)展， 但在芯片、服務器、IDC 等環(huán)節(jié)的產業(yè)機遇亦不容忽視，而 SAAS 的通用和行業(yè)型公司也存在各自的發(fā)展機遇。近年以來，我國云計算下游需求達到較大體量并保持快速增長對產業(yè)鏈的拉動作用將更加可觀。從爆發(fā)增長期切換至快速成長期可能經歷增速暫時波動，但行業(yè)長期成長趨勢不變。
重點關注： 云計算快速增長仍望繼續(xù)，產業(yè)鏈某些環(huán)節(jié)需求增速短期波動不改長期成長趨勢，建議積極把握中長期投資機遇。同時繼續(xù)推薦兩類重點標的，一是高景氣行業(yè)優(yōu)質公司，二是重視基本面良好的顯著低估值標的。 IaaS領域重點關注浪潮云、中科曙光、 深信服、寶信軟件；SaaS 領域重點關注廣聯(lián)達、用友網絡、泛微網絡、恒華科技、超圖軟件、石基信息、恒生電子、長亮科技。（參考資料：華創(chuàng)證券研究所、國盛證券研究所報告整理）
